Les obligations expliquées : coupon, taux et risque
Acheter une obligation, c'est prêter de l'argent. Le principe est simple, mais une règle surprend souvent les débutants : le prix d'une obligation baisse quand les taux montent. Voici pourquoi.
Prêter à un État ou à une entreprise
Une obligation est un titre de dette. Vous prêtez de l'argent à un émetteur (un État, une entreprise) qui vous verse un intérêt, le coupon, le plus souvent chaque année, puis vous rembourse la somme prêtée à l'échéance. Exemple : une obligation de 1 000 € avec un coupon de 4 % verse 40 € par an.
Vous êtes prêteur, pas actionnaire : vous ne profitez pas de la croissance de l'entreprise, mais vous êtes payé avant les actionnaires en cas de difficulté.
Le risque de défaut
L'émetteur peut ne pas rembourser : c'est le défaut. Plus un emprunteur est jugé risqué, plus il doit proposer un taux élevé pour trouver des prêteurs. Un rendement supplémentaire rémunère toujours un risque supplémentaire.
Le balancier des taux
Imaginez que vous déteniez une obligation à 2 %. Si les taux du marché montent à 4 %, les nouvelles obligations rapportent deux fois plus : la vôtre devient moins attractive, et son prix baisse si vous voulez la revendre avant l'échéance. À l'inverse, quand les taux baissent, son prix monte.
En 2022, la hausse rapide des taux a fait nettement baisser les ETF d'obligations d'État, la même année que les actions. Les obligations amortissent en général les variations des actions, mais rien n'est garanti. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Obligation en direct ou ETF obligataire
- Une obligation détenue jusqu'à l'échéance est remboursée à sa valeur prévue, sauf défaut.
- Un ETF obligataire détient des centaines d'obligations et remplace celles qui arrivent à échéance. Il n'a pas d'échéance : sa valeur continue de varier avec les taux.
En résumé
Coupon, échéance, risque de défaut et sensibilité aux taux : ce sont les quatre notions à maîtriser. Les obligations apportent en général un revenu plus prévisible que les actions, avec leurs propres risques. Investir comporte des risques de perte en capital.
À titre informatif.